六个核桃年报遭遇滑铁卢。

4月22日，六个核桃母公司养元饮品（603156.SH）发布2022年年报，过去一年，养元饮品实现营业收入约59.23亿元，同比下滑14.24%；归属于上市公司股东的净利润约14.74亿元，同比下滑30.16%。

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对于营收、净利润双双下滑的原因，养元饮品在财报中称，2022年，公司人员流动受阻，消费者减少甚至取消了聚餐和走亲访友，导致公司产品市场需求下降，进一步导致销售收入下降。

养元饮品旗下最为知名的品牌为六个核桃。公开资料显示，养元饮品的前身为养元保健饮品，成立于1997年，最初为老白干集团全资控股的子公司。2005年被老白干集团以濒临破产为由剥离出去，被以姚奎章（养元饮品创始人）为首的58名员工集体凑钱接盘，并以“六个核桃”为新品牌进入植物蛋白饮品领域。

养元饮品做快消品的特点是大单品、大手笔营销费用、大经销商模式，尤其是在营销方面通过洗脑式的广告语、综艺节目冠名等方式，让产品迅速跻身一线传统饮料行列。

2009年，六个核桃打出了自己的广告语——“经常用脑，多喝六个核桃”，并邀请陈鲁豫作为品牌代言人，更是在央视新闻联播后30秒播出广告，在电视广告尚未式微的13年前，六个核桃很难不引起观众的注意，也顺利打入礼品市场。

时至今日，六个核桃仍然延续这套营销打法，例如2022年，六个核桃还冠名了少年脑力竞技秀综艺《六个核桃 · 超脑少年团》。

这种高开高打的模式让养元饮品业绩迅速高涨，在2012年销量突破了60亿、2015年营收达到巅峰值的91亿后，并最终在2018年2月登陆资本市场。

与之相比的是，杏仁露最大的上市公司承德露露(SZ.000848)在2018年的营业额仅有21亿元，是养元饮品的四分之一。

但也正是2018年前后，养元饮品已经丧失了此前的成长性，业绩下滑迹象早已露出端倪。

2017年财报数据显示，养元饮品营收为77.4亿元，同比下滑13.03%；归属上市公司股东的净利润为23.09亿元，同比下滑15.72%。

这份营收和净利润双双下滑的成绩让养元饮品上市首份财报相当难看，自2014年至2017年，养元饮品的营收分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元、77.4亿元，同比分别增长11.17%、10.35%、-2.38%、-13.03%，业绩增速已经明显放缓。

此后， 2019年、2020年、2022年，养元饮品开启营收规模、净利润双降的模式，至2022年滑落至最低水平，2022年59亿元的营收规模与2015年的91亿元相比已经下滑，14亿元的净利润是2018年28亿水平的一半，也是自2013年以来10年最低水平。

拓宽业务、增加品类成了养元饮品希望重回巅峰的措施。主流植物蛋白饮料产品根据其使用主要原料的不同，可分为核桃露(乳)饮料、杏仁露(乳)饮料、花生露(乳)饮料、椰子汁(乳)饮料、豆奶(乳)饮料等品种。

在2018年，养元饮品推出的枸杞饮料名为“养元红”，称该产品每罐特别添加35颗“枸杞黄金产区”西北优质特级枸杞，随后，又针对白领消费群体推出核桃咖啡乳和植物基酸奶“发酵核桃乳”。

但这些新品始终没能跑出来像六个核桃那样的爆款，目前在养元饮品、电商平台以及线下超市，均不能检索到枸杞饮、咖啡乳等新品。

除了自身探索新品外，养元饮品开始利用自身的渠道优势经销其他品牌的产品。

2020年9月，养元饮品与泰国天丝达成销售代理合作，由养元饮品在长江以北地区全渠道独家经销红牛安奈吉。根据养元饮品年报，2021年，红牛安奈吉在长江以北地区的线下销售额为1.93亿元。2022年，其红牛产品的销售在2.6亿元，同比增幅，体量与中国红牛215亿元的规模相比还很小，对于养元饮品59亿元的规模的销售贡献仅占比5%。

界面新闻获得的一份研报显示，与露露“餐饮属性”不同，六个核桃产品70%都具有礼品属性，因疫情带来的节日走亲访友变少对养元饮品的销量具有不可逆转的影响，而在疫情结束后，消费者对于牛奶产品的需求量在增大，这一品类的礼品属性也进一步增强，一定程度上侵蚀了六个核桃的市场份额。

眼下，养元饮品在非礼品属性的餐饮、零售渠道，急需推出“能打”的产品，养元饮品在2021年推出了高端核桃乳“六个核桃2430”和养元植物奶，但界面新闻向一名六个核桃北方经销商了解到，2430的产品给到经销商的利润高于传统单品，包装也更精美，但该产品的销量反馈并不好。而植物奶则要和伊利植选这样的成熟产品竞争，也具有一定的市场挑战。

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