宏观利多有限，沪胶缺失向上支撑

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宏观方面，前期宏观面是橡胶最大的偏差来源，橡胶要摆脱宽幅震荡格局，主要就靠政策面发力，不仅刺激经济，也提振橡胶的需求。

但是，宏观面的利多力度一直有限，而且还不断出现债务等等方面的担忧，宏观面始终无法呈现清晰的利多局面，使得沪胶失去了向上的支撑。

天气并非实际利多，供应题材有限

供给方面，天气因素影响了新胶上量，然而这是个需要累积的因素，即天气异常持续很长时间之后才会对今年的橡胶供应产生实质的影响。目前天气问题还不是实际的利多，至少要持续到9月份，才有可能成为炒作的题材。

而且，泰国原料价格现在不温不火，天气问题与低价抑制供给并存才是最好的机会。另一方面，同样是泰国原料价格原因，供应端也不会产生未来增产的预期。因此综合看来，今年供应端题材相对有限。

重卡钢胎均低迷，局面并不明朗

需求端，目前未知呈现弱复苏的局面。相比最近五年的情况，今年的重卡销量仅仅是比去年强而已。

近期重卡销量、全钢胎开工率走势都较为低迷。需求仍旧是与宏观面高度挂钩，宏观好，则需求有望走强，否则也仅仅可以跟随季节性上下波动，难有大作为。

总体来看，由于宏观面与供需面都不存在大的偏差，所以预计沪胶缺乏动力，难以摆脱宽幅震荡区间。

需要注意的是，01合约与09合约不同01合约并不在低位，而且09合约有收储因素支撑。01合约缺乏位置优势，又少了一些利多支撑。因此，01合约即使出现宽幅震荡，其震荡区间的重心也有望出现下移。

（刘宇 投资咨询号：Z0012343）

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